7月最后一個(gè)交易日，鋼價(jià)普遍上漲，期鋼漲幅近200！鋼材出口關(guān)稅政策調(diào)整落地，但不及市場(chǎng)預(yù)期，此前偏空心態(tài)得到一定程度緩解，即將進(jìn)入8月，鋼價(jià)行情能否延續(xù)淡季不淡的走勢(shì)？請(qǐng)接著往下看！
7月鋼價(jià)上漲近500，季節(jié)性影響不明顯
回顧7月行情走勢(shì)，盡管供需面相對(duì)偏弱，但鋼價(jià)在減產(chǎn)預(yù)期和全面降準(zhǔn)的利好推動(dòng)下超預(yù)期上漲，根據(jù)中鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月螺紋鋼均價(jià)上漲508，熱卷均價(jià)上漲465，中板均價(jià)上漲372。較年前相比，螺紋鋼均價(jià)上漲1110，熱卷均價(jià)上漲1360，中板均價(jià)上漲1223。由此來看，7月鋼價(jià)過快上漲已經(jīng)背離基本面，需求并未充分釋放，因此，需要警惕7月行情對(duì)后期鋼價(jià)上漲空間的透支。
但與此同時(shí)，根據(jù)2010年至2023年歷史數(shù)據(jù)總結(jié)，過往11年中8月鋼價(jià)有7年價(jià)格上漲，反映季節(jié)性影響在8月并不突出，判斷8月行情仍需要綜合宏觀和供需面的變化。
宏觀方面：
全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)恢復(fù)，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整
判斷8月鋼價(jià)走勢(shì)離不開對(duì)全球大宗商品價(jià)格的綜合判斷。而大宗商品價(jià)格與全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇水平和通脹預(yù)期緊密相連。首先，從全球經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)情況來看，疫情的變化仍具有較大不確定性，對(duì)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度有一定擾動(dòng)。但從全球目前制造業(yè)恢復(fù)情況來看，根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月全球制造業(yè)PMI為56.8%，較上個(gè)月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，持續(xù)處于50%臨界線以上，反映全球制造業(yè)呈現(xiàn)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，全球用鋼量還有進(jìn)一步回升的空間，而目前美國(guó)熱軋價(jià)格已經(jīng)漲超2000美元，國(guó)際鋼價(jià)的大幅上漲有利于推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格。
同時(shí)，值得關(guān)注的是，今年全球大宗商品價(jià)格上漲離不開通脹推動(dòng)，美國(guó)勞動(dòng)部數(shù)據(jù)顯示，6月CPI同比5.4%，創(chuàng)2008年8月以來新高，且核心CPI同比4.5%，為1991年9月以來新高，通脹壓力不斷推升，加大市場(chǎng)對(duì)貨幣政策調(diào)整的預(yù)期。但從美國(guó)目前的就業(yè)情況來看，雖有所改善，但仍未恢復(fù)到疫情前水平。短期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策難有快速轉(zhuǎn)向。且近期美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議中強(qiáng)調(diào)不急于調(diào)整政策，根據(jù)此前美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)，美國(guó)新冠疫苗接種達(dá)75%時(shí)考慮縮減購(gòu)債規(guī)模，目前接種率不到60%，預(yù)計(jì)達(dá)到該標(biāo)準(zhǔn)有望在9月至10月，因此，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊最早有望在10月左右進(jìn)行，最晚也可能到11月至12月開始。短期來看，8月大宗商品仍將維持高位，但需要關(guān)注8月19日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議是否釋放收緊信號(hào)。
鋼材出口關(guān)稅調(diào)整不及預(yù)期，利空情緒緩解
6月國(guó)內(nèi)鋼材出口回升至645.8萬噸，同比增長(zhǎng)74.5%，說明目前外需拉動(dòng)強(qiáng)勁，但隨著近期鋼材出口關(guān)稅的調(diào)整，直接出口面臨一定的壓力。
本次對(duì)原保留出口關(guān)稅的冷軋、鍍鋅、硅鋼、鋼軌和石油鉆管等鋼材產(chǎn)品取消出口退稅（由13%降為0）。98%鋼材全部取消出口退稅，本次取消出口退稅品類占總出口量25.5%。但值得注意的是，此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)加征熱軋出口關(guān)稅未發(fā)布，一定程度上緩解了市場(chǎng)利空壓力。
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速有放緩壓力，下半年政策調(diào)控穩(wěn)增長(zhǎng)
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，一季度因去年低基數(shù)原因保持18.3%的高增長(zhǎng)，二季度增速有所放緩至7.9%，下半年經(jīng)濟(jì)增速仍面臨放緩壓力。但從政策調(diào)控來看，一方面，貨幣政策時(shí)隔1年多時(shí)間再度全面降準(zhǔn)，向市場(chǎng)釋放長(zhǎng)期資金約1萬億，反映下半年政策調(diào)控將更加注重穩(wěn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。另一方面，商務(wù)部近期發(fā)言表示儲(chǔ)備一批擴(kuò)內(nèi)需、促銷費(fèi)政策。尤其在汽車、家電等領(lǐng)域，下半年有望在消費(fèi)端發(fā)力。
因此，宏觀面來看，無論是國(guó)際外圍環(huán)境還是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，整體對(duì)鋼價(jià)來說仍是利好占主導(dǎo)。
需求方面有階段性回升的動(dòng)力
從基建投資、房地產(chǎn)、制造業(yè)三大領(lǐng)域來看，制造業(yè)恢復(fù)動(dòng)力更強(qiáng)。具體來看：
基建投資上半年明顯低于預(yù)期，1-6月對(duì)于基建支出較去年同期下滑5.1%，同比2024年相比，6月基建類支出兩年平均增速下滑10.0%。一方面，今年在經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升的背景下，基建投資托底經(jīng)濟(jì)的重要性有所下滑；另一方面，由于政府有息債壓力較大，上半年對(duì)基建項(xiàng)目支撐力度有限，目前新增地方債規(guī)模發(fā)行30%左右，下半年預(yù)計(jì)還有3萬億規(guī)模待發(fā)，且8月有望迎來發(fā)債高峰，因此下半年對(duì)基建投資的支撐力度會(huì)有所加大，8月作為淡旺季轉(zhuǎn)換的季節(jié)，隨著工期的臨近，前期被壓制的需求或部分釋放，且考慮到災(zāi)后重建工程，基建項(xiàng)目對(duì)用鋼量的拉動(dòng)有望階段性回升。
房地產(chǎn)方面，調(diào)控持續(xù)加嚴(yán)，近期住建部等8部門發(fā)布關(guān)于持續(xù)整治規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序通知，事實(shí)上，從去年下半年至今政策調(diào)控不斷升級(jí)，不僅是資金端，對(duì)于房企融資收緊的“三道紅線”，還包括個(gè)人限購(gòu)限貸政策的加嚴(yán)，同時(shí)，土地市場(chǎng)“兩集中”進(jìn)一步加劇房地產(chǎn)企業(yè)資金壓力，土地購(gòu)置面積的持續(xù)下降已經(jīng)有所反映，同時(shí)，從影響鋼材需求的新開工面積數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)持續(xù)三個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，反映中期用鋼需求下滑壓力。但目前施工面積增速有所修復(fù)，6月單月增速10.6%，說明8月在前期抑制的需求將隨著季節(jié)轉(zhuǎn)換逐步釋放，8月建材需求有小幅回升的空間。
制造業(yè)相對(duì)其他兩個(gè)領(lǐng)域恢復(fù)動(dòng)力更強(qiáng)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，6月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.9%，較上月微落0.1個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)延續(xù)穩(wěn)定擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，說明用鋼需求還有繼續(xù)釋放的空間。此外，汽車行業(yè)作為用鋼下游核心領(lǐng)域，由于全球汽車芯片短缺和原料成本端壓力，近期生產(chǎn)持續(xù)回落。但根據(jù)中汽協(xié)預(yù)計(jì)，三四季度芯片問題有望逐步緩解，且考慮到下半年汽車家電等制造業(yè)促銷費(fèi)政策的出臺(tái)，消費(fèi)端的提升有助于進(jìn)一步拉動(dòng)生產(chǎn)，進(jìn)而提振用鋼量。
整體來看，需求端在8月有逐步釋放的空間和動(dòng)力。
減產(chǎn)將持續(xù)推進(jìn)，下半年減產(chǎn)力度有望達(dá)10%
自去年年底工信部強(qiáng)調(diào)確保今年粗鋼產(chǎn)量同比下降以來，市場(chǎng)對(duì)今年的減產(chǎn)預(yù)期不斷加大，上半年在鋼價(jià)大幅的上漲的背景下，鋼廠增產(chǎn)動(dòng)力不減，且上半年粗鋼產(chǎn)量同比比去年增長(zhǎng)高達(dá)11.8%，這也意味著下半年平均減產(chǎn)有望達(dá)到10%。目前甘肅、安徽、江蘇、山東等省已發(fā)文確定今年減產(chǎn)目標(biāo)，下半年減產(chǎn)將持續(xù)推進(jìn)，但8月減產(chǎn)規(guī)模不太可能出現(xiàn)大規(guī)模變動(dòng)，因此，8月減產(chǎn)仍將持續(xù)，但力度相對(duì)有限。
鑒于減產(chǎn)持續(xù)，需求有小幅回升空間，8月庫(kù)存將延續(xù)下降，且目前總庫(kù)存要略低于去年同期，鋼廠庫(kù)存壓力并不突出，因此，挺價(jià)仍將繼續(xù)。
減產(chǎn)背景下原料端有回落壓力，但幅度有限
目前從原料端來看，焦煤焦炭整體仍處于供需偏緊的狀態(tài)，而鐵礦石由于海外發(fā)貨量低位和庫(kù)存水平，短期供需結(jié)構(gòu)很難有大幅轉(zhuǎn)變，國(guó)內(nèi)鋼產(chǎn)量的壓縮對(duì)鐵礦石雖有一定影響，但從高品位鐵礦石需求來看，整體還是相對(duì)樂觀，預(yù)計(jì)8月鐵礦石價(jià)格回落空間有限，對(duì)鋼價(jià)影響也相對(duì)有限。
8月行情預(yù)判：
綜合上述判斷，首先，無論是全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)下半年穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策調(diào)節(jié)，利好因素占主導(dǎo)，也為鋼價(jià)提供了基礎(chǔ)支撐。其次，從供需來看，減產(chǎn)仍將持續(xù)推進(jìn)，需求端隨著專項(xiàng)債發(fā)行的高峰和財(cái)政支持力度的階段性增強(qiáng)，基建拉動(dòng)會(huì)為用鋼需求釋放提供一定空間，而房地產(chǎn)行業(yè)隨著淡旺季的轉(zhuǎn)換以及工期的臨近，或有部分需求逐步釋放，同時(shí)，制造業(yè)下半年增長(zhǎng)動(dòng)力更為樂觀，尤其在國(guó)內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需和促消費(fèi)的政策支持下，需求整體有進(jìn)一步回升的空間。此外，庫(kù)存延續(xù)下降，而原料端波動(dòng)相對(duì)有限，因此，預(yù)計(jì)8月鋼價(jià)將呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)的趨勢(shì)。8月重點(diǎn)關(guān)注限產(chǎn)區(qū)域擴(kuò)大的范圍和市場(chǎng)炒作情緒，以及8月19日美聯(lián)儲(chǔ)利率決議對(duì)市場(chǎng)帶來的擾動(dòng)。
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